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博狗网站入口|安信国际 :医药行业降价忧虑下 关注成长性确定企业

时间:2020-01-11 10:54:47

博狗网站入口|安信国际 :医药行业降价忧虑下 关注成长性确定企业

博狗网站入口,安信国际证券(香港)发表医药行业报告称,制药板块中进口替代、辅助用药的限制使用、以及新版医保目录执行,使临床价值高的产品继续释放潜力,建议关注石药集团(01093)、三生制药(01530)和亿胜生物科技(01061)。

根据国家统计局数据,2018上半年医药制造业收入和利润同比增长13.5%和14.4%,1-8月分别增长8.3%和10.3%,增速有回落迹象,安信国际认为认为Q1增速较高主要是由于流感疫情、以及新版医保目录在大部分省份执行的原因。

安信表示,自2015年起,医药行业开始改革,质量方面的加强飞行检查、一致性评价; 鼓励医药创新的优先审评、上市许可持有人制度; 保障临床使用的新版医保目录、限制辅助用药等政策,是由国务院、卫生局、药监局多机构共同出台,改革的方向不会改变。

安信国际称,带量采购政策开始试点,带量采购政策指明,仿制药降价成为趋势,可能使行业整体增速放缓。但由于小规模药企的利润空间被压缩,行业集中度提升加速。此外,难仿、首仿的化学仿制药、生物类似药、特殊剂型(如微球等缓控释制剂、吸入剂等生产工艺门槛高的剂型)以及创新药(包括化学与生物药)能保持较高的利润空间和议价能力,因此研发能力强、产品储备丰富的公司优势明显。

安信国际表示,医药行业中期业绩分化,行业结构继续优化。根据各公司中期业绩报告数据,制药板块受益于两票制执行,毛利率提升显著,新医保目录产品、临床价值高的产品制剂增速远高于行业平均水平,辅助用药则继续承压。中药子版块中现代化中药,包括配方颗粒、破壁饮片增速高于行业平均。医疗器械板块表现不俗,主要受益于国产替代进口,以及产品更新换代。

安信国际风险提示:药品降价幅度超预期; 药品销售不及预期; 在研产品失败。

凤凰全讯

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